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阳光照明财报深度解读:转型很成功,地主有余粮 ?

2020-04-29 来源: 青藤网 http://www.wolighting.com浏览次数:1491

新闻摘要: 4月17日晚间,阳光照明发布2019年年度报告显示,公司实现年营业收入53.16亿元,同比下降5.34%;实现归属于上市公司股东的净利润4.84亿元,同比增长25.96%。拟向全体股东每10股派发现金红利1.7元。阳光照

 4月17日晚间,阳光照明发布2019年年度报告显示,公司实现年营业收入53.16亿元,同比下降5.34%;实现归属于上市公司股东的净利润4.84亿元,同比增长25.96%。拟向全体股东每10股派发现金红利1.7元。

 


阳光照明这份年报除了营业收入稍微有点遗憾,其它方面可以说是相当优秀!利润增长25.96%,还可以给股东们分红,真的不敢相信这是一家市盈率只有10的传统公司!看今天的股价是不痛不痒,难道业绩有什么问题?下面我们来分析一下。
根据公告的说法,营业收入下降,是由于2019年中美贸易摩擦、人民币汇率波动、经济下行压力加大等问题的影响下,LED灯不太好卖,其中主要的LED光源及灯具产品收入49.56亿元,同比下降3.19%,销量3.95亿只(套),同比下降8.45%。
那是什么原因使得利润大涨呢?报告指明,原因有几点:

 

 

  1. 公司对部分产品和客户进行了优化,并对公司原材料采购价格实施了有效管控,有效提升了公司整体毛利率水平。
  2. 受人民币贬值影响,对公司出口收入的美元结算价格带来了有利影响。公司超额完成了年初制定的净利润目标。在更加复杂的国际经济形势和更加激烈的行业竞争环境下,公司在几个方面工作取得了不错的效果。
  3. 在研发方面,加大研发投入,加速智能转型。公司成立了集团技术创新中心,明确从传统照明产品向智能产品的技术转型是阳光照明未来的战略重点,2019 年公司实现智能照明产品销售约1.6 亿元。
  4. 公司从LED转向灯具业务比例持续上升,达到了 49.27%,已经形成了筒灯、平板灯、吸顶灯、支架灯等主力灯具品类。筒灯单月出货量可以达到 270 万套以上。工程类的投光灯、工作灯、天棚灯、路灯等方面产品形成了批量化的生产,已具有较强的竞争力。
  5. 公司重视品牌竞争,提升企业价值。公司在国内销售方面,以自有品牌“阳光照明”、“Yankon”的产品作为销售主体。实行以经销为主的销售模式,按照地域范围将全国划分为七大片区,并设立了办事处,协助经销商在当地开拓市场。

 

其实,这几个原因归结起来就是加大研发,转型很成功!
以上都是报告的说法,这种说法靠谱吗,我们可以从财报进行分析,只要掌握几个关键数据,我们就能判断公司的解释是否准确(如下图):
我们要分析几个数据,首先货币资金,也就是手上的现金,我们可以清晰得看到,公司的现金流明显增加,从去年同期的19.56亿元增长到今年的21.53亿元,可以说是现金充足,怪不得公司有底气分红。

再来就是应收账款,其实很多制造业利润造假,就是把货物压在经销商身上,虚构利润,其实钱压根收不回来。但是我们惊喜的发现,阳光照明应收账款不但没有随着利润增加,反而减少了两个亿!说明东西的确好卖,和年报的说法不谋而合。

当然,对于制造企业,我们一定要看存货,因为有很多制造业公司表面上看着利润增加,可是存货的增长幅度远大于利润增长,说明产品其实是滞销,同样,阳光照明没有让我们失望,存货大幅减少,产品供不应求

其实,到这里基本可以确定,公司转型很成功,产品供不应求,不过保险起见,我们还可以分析一下公司的债务:

关于债务,我们主要看短期借款和长期借款,同样,对于这些数字,我们十分满意,短期借款少了4000万元,长期借款少了8000万元,同时,短期和长期借款不足3个亿,相对于20多亿的现金可以说是毫无还款压力。

小结

分析到这里,我们完全有理由相信公司的利润上涨是源自自身的研发和产品竞争力,而不是一些数字游戏。

当然,这只个股能否大涨,还不能马上下结论,因为还有其它公司的年报以及一季度报陆续公布,我们必须要小心对比才能下最后结论。不过阳光照明的这份年报,给了每一个从事照明的企业信心,只要用心做产品,必有回报!

 

 


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